为什么有的AI公司火却亏钱，有的闷声发大财？

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差别在"钱花在哪、从哪赚回来"。Cursor这类重度调用大模型的产品，每服务一个用户都在烧真金白银的算力费，收入跟不上成本，越火越亏（2025年被曝毛利率一度转负）；Midjourney则把产品做轻、把成本控住，40来个人的团队做到年收入上亿美元。给你的启示有两条：①别羡慕"火"——用户量大不等于赚钱，先看单位经济账（每单收入减去每单成本是正是负）；②选赛道时想清楚你的成本结构——如果每单都要烧大量AI调用费，定价就必须覆盖它，否则做得越多亏得越多。热闹是别人的，账本是你的。